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財務管理案例分析(財務管理案例分析之蒙牛?)

財務管理案例分析之蒙牛?蒙牛的危機略有耳聞,對這類問題的分析有些套路。也就是高杠桿,或者說債務占資本的比例高,會帶來高的凈資產收益率,因為首先債務利息可以稅前扣除,其次債務成本一般低于股權。所以,只從

財務管理案例分析(財務管理案例分析之蒙牛?)

財務管理案例分析之蒙牛?

蒙牛的危機略有耳聞,對這類問題的分析有些套路。也就是高杠桿,或者說債務占資本的比例高,會帶來高的凈資產收益率,因為首先債務利息可以稅前扣除,其次債務成本一般低于股權。

所以,只從給股東賺錢的角度出發,不考慮其他,使用高杠桿是正確的。但是,其實高杠桿也是有風險的,因為股權和債務的法律性質不同。前者是不可償還的,一旦出資,除非清算,否則無法收回。因此,企業不必承擔償還權益資本的財務壓力,但債務是要償還的,企業有按照借款(或應付)合同進行償還的義務。

所以,當企業為了追求高利潤而使用高杠桿的時候,一旦企業出了事,供應商和銀行都會盡可能的追債,企業就會面臨被申請破產清算的壓力,也就是所謂的償債危機。

蒙牛用的是高杠桿,此時出現了意想不到的行業質量危機。供應商和銀行擔心債權資金受損,紛紛撤資。結果,奶牛深陷債務泥潭。對于企業應該使用多少杠桿,沒有統一的答案。我個人的看法是,你要做好預測和計劃,比如一個企業未來三年可能面臨的最壞情況是什么。如果這種情況成真,企業能維持什么樣的財務儲備和結構才能順利過關,要考慮這種最壞情況的可能性。這是決定維持什么樣的資本結構的實用程序。

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